受累违约债 新华基金“踩雷”康得新

作者: 采集侠 分类: 财经 发布时间: 2019-01-21 15:13

2019年1月17日,继10亿短融债券兑付违约信息公布后,康得新的股价再创新低,收盘报5.94元,下跌3.41%,盘中创下5.92元的近4年来新低。这一价格与2017年11月的高点26.71元相比,跌幅达78%。


作为一只多项财务指标良好的优质白马股,康得新一度受到机构的高度关注。但是,自2018年下半年以来,康得新的财务问题频遭市场质疑,控股股东更是被质疑陷入债务困境,上市公司也受到交易所问询以及证监会调查。



10亿短融违约,康得新评级降至破产级


2019年1月15日晚,在饱经市场质疑之后,康得新的10亿短融债最终爆雷。


银行间市场清算所(简称“上清所”)发布公告称,2019年1月15日是康得新2018年度第一期超短期融资券(18康得新SCP001)的付息兑付日。截至1月15日交易结束,上清所仍未收到康得新支付的付息兑付资金,暂无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。上述情况已构成实质性违约。


在此前一天,康得新曾发布公告称:“公司旗下的超短期融资券(18康得新SCP001)应于1月15日兑付,由于公司流动资金紧张,本期债券本息兑付存在不确定性。为最大程度保证债券持有人利益,公司目前正在积极筹措偿债资金。”


公开资料显示,“18康得新SCP001”发行总额10亿元,利率5.5%,本息兑付日为2019年1月15日,应付本息金额10.4亿元。


在10亿元债券爆雷前,评级公司已经提前下调康得新的评级。1月2日,因康得新控股股东康得集团的股份质押比例极高,以及未能如期履行信托计划回购义务,新世纪评级认为,这将对公司的外部融资产生重大影响,同时可能加大公司实际控制权变动风险。据此,新世纪评级将康得新的主体评级下调至“AA”。


1月14日,新世纪评级再次发布公告称,将康得新主体信用等级由“AA”下调至“BBB”。在债券爆雷后,新世纪评级于1月16日决定将康得新的主体信用等级由“CC”级下调至“C”,同时将康得新的另外两只债券“17康得新MTN001”和“17康得新MTN002”的债项信用等级也由“CC”下调至“C”。根据工商企业主体信用评级的划分,评级“C”被称为“破产级”。



违约债券价格大跌,踩雷基金净值缩水


据交易数据显示,1月11日,已有持仓机构在低价甩卖康得新债券,折价幅度为50%。通过2018年三季度的数据可以发现,新华基金旗下债基“新华增强债券”持有1504.35万元的康得新债券,占该基金资产净值比例为8.61%,属于该产品的重仓债券。


从该基金的净值表现来看,该产品明显受到康得新债券违约的影响。净值数据显示,该基金原本每日净值浮动在0.1%上下,但在1月14日,该基金净值直接掉头向下,下跌1.96%,1月15日该基金净值再次下跌2.34%。


数据显示,该基金近一周净值增长率为-4.18%,今年以来的净值增长率为-3.32%,而同类债基的平均净值增长率为1.11%。该基金目前在同类债基排名中,处于倒数后十的位置。


由于受到康得新债券爆雷的影响,该基金的持有人收益大幅缩水,该基金近两年内的净值增长率仅为2.51%。


从持有人户数及结构来看,2018年中报数据显示,购买A类的持有人户数为831人,机构持仓比例为79.43%;个人持有比例为20.57%。购买C类的持有人中,机构份额占比为55.19%。



去年3季度重仓进入,误踩违约债券


值得注意的是,据新华增强债券2018年半年报披露,2018年6月30日前,该基金的重仓债券中并没有“18康得新SCP001”的身影。进入2018年三季度后,康得新债券开始出现在该基金的重仓债券中,占资产比例达8.6%。


2018年6月,正是康得新受到市场质疑的时间段,康得新的股价在2018年6月1日闪崩跌停,其后公司以重组的名义实施停牌。公司财报显示,上半年实现净利润同比增速明显下滑,2018年上半年实现总营收为72.41亿元,同比增长19.18%;实现净利润为15.13亿元,增幅为20.58%。2018年一季度,其营收与净利润增速均超过30%。


基金三季报显示,该基金的基金经理曾表示,在债券投资方面,2018年四季度本基金将采取中短久期配置和长久期交易的策略,重点挖掘产权关系稳定、主营业务持续性好、盈利能力较强、各项财务指标健康、负债规模和负债率适中的中短久期高收益信用债。


从目前的情形看来,该基金的债券配置并没有达到预期的目标。



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